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共商共建共享的世界的“铁塔公司”

共商共建共享的世界的“铁塔公司”

说点最新的消息,好多投融资圈,电信产业界的朋友非常关心的事情,中国铁塔集团近期要在香港上市,融资100亿美金,从高盛的数据研报来看,上市后市值有望达到7000亿人民币,2016年四季度已经转盈,市值超越中国联通应该不是问题。一句话中国铁塔在消化铁塔投入之后将成为一只现金奶牛。就在近期结束的“一带一路”国际合作高峰论坛中,中国提出了由各个国家通过顶层政策协调,通过拉动中国产能输出和技术装备出口带动周边沿线国家经济发展,实现共同的富裕的道路。具体对于一些涉及到跨区域的大工程,其实在一带一路的 演讲中已经提出了具体的操作细则,简单浓缩成三个词,那就是共商,共享和共建。这三个字是我们的领导集体和社会精英思想精华的浓缩体现,为我们具体实施以低轨卫星星座为主的全球化的空间基础设施建设与运营事业提供了理论指导。该道路也明确把共同推进跨境光缆等通信干线网络建设,提高国际通信互联互通水平,畅通信息丝绸之路。加快推进双边跨境光缆等建设,规划建设洲际海底光缆项目,完善空中(卫星)信息通道,扩大信息交流与合作,作为互联互通的合作重点列了出来。

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低轨卫星是什么鬼?

首先我们很有必要分析一下低轨卫星星座到底是怎样的一个项目?它具有怎样的属性,针对这些问题我们应该采取怎样的模式去开发运营它。

以基于第五代通讯技术的低轨卫星星座为例子,它准确上的定义是一种可以适用于各个参与国家共商共建共享但又不受地缘政治因素影响的全球性的空间基础设施。

低轨卫星由于拥有较低的轨道参数,并跟随地球的自转以多星组网的方式覆盖全球,中国一带一路目前为止已经有全球几十个国家参与其中,包括欧美国家派出的代表团所有首先它一定是一个针对于全球服务市场的产品。其次卫星通讯相比较于高铁,电力,基建输出它有一个很核心的区别在于卫星并不对外有强烈的依托,外层空间也并不属于某个国家所有,这个因素使得它在地缘政治因素上受到的风险干预较小,不会出现利比亚,叙利亚等等这样中国大量的资本在当地的投入最后因为地区动荡而打了水漂。世域公司提出的基于第五代通讯技术为支撑的全球低轨卫星星座先天性的可以实现天地一体化的融合,对于中国,无论是国家投资也好,社会投资也好,告别了当今对地缘政治这一最大的不确定因素,风险深度可控,同时该模式非常有利于和一带一路周边国家开展电信建设合作,很多国家希望掌握对自身安全的基础电信网络控制的愿望得意实现。具体可以在市场的原则下,由我国的民营企业,国营企业和当地运营商建立深度合作,我们在铁路基建等很多领域已经拥有这方面的经验,这也是一个降低投资风险,共享共建的典型尝试。通过这一模式既能让他国很容易接纳你的卫星通信服务,毕竟你作为当地运营商的合资伙伴,提供的卫星通讯服务最终跟这个国家分享了利益。为什么这个卫星星座本身必然是一种空间信息基础设施?它本身的属性限制了它并不可能像汽车一样,能凭借单个产品就能满足市场需求,它必然要进行系统性的投入和建设,并不是靠一颗两颗卫星就能解决的。所有这一类重资产,必须系统性建设服务的工程我们就将它看作是一种基础设施。运营的模式也必须按照基础设施的建设和思路去进行融资开发。当然这其中可以引进很多互联网投融资合作的思路,尤其是对于创业公司做这种系统工程。如何结合好,跨界好是实现这一愿景的重要因素。

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低轨卫星和谁最脸熟?

下面我们结合低轨星座的项目特点着重探索一下具体的操作细节,对比一些以往的实践案例,分析一下他们成败得失,思考一下投资发展卫星星座优势所在。

首先我拿我国两个例子作为参考 ,一个是中国铁塔,一个是中欧班列:中国铁塔是由中国电信、中国移动、中国联通共同出资设立的大型通信基础设施综合服务企业,主要从事通信铁塔等基站配套设施和室内分布系统的建设、维护和运营。该公司于2014年7月挂牌成立,2015年10月与三家电信运营企业完成全部存量铁塔相关资产的注入和收购,同时引入新股东中国国新。其拥有铁塔总量约170万座,是全球最大的通信基础设施服务公司。最近的消息铁塔公司已经开始在香港进行IPO前期准备工作,根据该公司“三步走”战略,公司将择机上市,并实现混合所有制发展。

中国铁塔成立的背景就是三大运营商互相竞争,导致了铁塔的资源利用率太低,而低轨卫星作为一个重资产投入,如果能学习中国铁塔的模式,同世界各国共商共建共享,他就能很容易盘活当地的电信服务市场。而且当事国可以以非常低的投入成本参与其现金的现代通讯网络的升级浪潮中来,对他的吸引力可想而知。后期我们可以结合天地一体化网络,利用当事国的铁塔资源,结合世域公司提出的与电信运营商布网融合的思路,可以实现完美的运营我们的低轨通讯星座。

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中欧班列作为我国处理跨区域间合作的最典型的案例,必须拿出来分享一下。它是指中国开往欧洲的快速货物班列,适合装运集装箱的货运编组列车,它依托新亚欧大陆桥和西伯利亚大陆桥,已形成西、中、东三条中欧铁路运输通道,中国铁路已经铺画了中欧班列运行线51条,国内开行城市达到28个,到达欧洲11个国家29个城市。它的成功模式最典型的回答就是共商,通过建立在顶层协调的基础之上,利用国家的影响力打顺了各国间的利益枷锁,实现了互利共赢。对于世域公司这种运营低轨星座的企业参考意义就在于要深度的结合国家大的战略布局,通过顶层渠道打顺同当事国之间的关系,只有这种把自身发展同国家战略相结合的思路才能实现四两拨千斤的效果。试想一下如果仅仅依靠个人力量去理顺这层关系,困难度不是一般的大。

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低轨星座如何翻云覆雨?

对于民营公司牵头去建设基础设施工程,可以借鉴和参考的案例不是很多,但是由政府投资、运营主导向官民合作或民间主导转变已经成为大势所趋,作为一个信息服务投资在卫星星座领域更不会出现有国家为当事国买单的状况。现阶段民间企业在海外基础设施开发的投资模式主要有以下三大类:一是合资,即政府部门与民间部门共同对基础设施项目进行投资,共同拥有所有权,共同进行经营。风险与责任按照投资主体所有比例分担的同时,还要依照合同协定。二是民间承担商业风险项目,由民间部门承担商业风险,以及建设、运营的项目。一般形式有:BOT和BOO。此外,还有建设/拥有/经营/转让(BOOT)、设计/建设/融资/运营(DBFO)、建设/租赁/转让(BLT)等其他形式。三是股份转让,国有资产通过政府转让股份或直接变卖资产实现民营化。

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这里我们以碧桂园森林城市和尼加拉瓜运河这两个典型的重资产项目作为案例分析一下成败得失。碧桂园森林城市项目是碧桂园集团布局海外的一次重大尝试也是我国民营企业走出去的典型,它利用了中国在基础设施领域这些年积累的开发经验,将资本,基建打包成解决方案同时又很好的融入到了国家战略中,符合了当地政府希望分享中国发展成果的愿景。这个项目目前遇到的问题很大程度是基建类项目的通病,就是对当事国依存度太高,所有的销售策略都局限于当事国给与的优惠条件,同时基础设施建在当地,意味着钱最后都需要投入到当事国,等于是中国外汇资产的一种流失。而低轨卫星星座却没有这样的问题。它根本不需要依赖当事国就可以实现自主研发,自主发射自主运营,投入的钱最终还是在我们国家内部,既不涉及外汇管制同时这些钱还最大程度的服务了我国以创新为驱动的经济社会转型中来。最现实的事情就是很有可能又培育出另一个领域华为这样的公司出来。就低轨卫星星座本身而言,它可做到不用出海就能提供全球化服务,真正需要出海的其实是全球运营服务。低轨卫星可以在国内融资,甚至吸引一些长线投资 的美元基金,全球运营服务则可以结合亚洲基础设施开发银行提供参与国一部分金融服务。最近一段时间PPP被抄的很火,我们认为星座本身和全球运营服务都可以利用PPP模式,星座本身可以在我国国内完成PPP资金募集,全球运营服务则可以由所在国和跨国公司共同出资。

低轨卫星星座和传统基础设施另外一个最大的区别是卫星星座是由N多个标准化的产品组成的阵列来提供服务的,它的技术实现后可以通过规模化复制来降低成本和减小风险。而像尼加拉瓜运河这类项目除了受地缘政治影响之外,它还必须成系统的进行定制化的施工和建设才行,完全不能像在当地生产汽车一样,源源不断的从流水线上就能产生价值,所有风险就比较大。低轨卫星典型的案例就是oneweb,它甚至于可以不发射一颗卫星就预先把全球服务市场建设好,然后再通过大规模批量生产并集中发射入轨来提供服务。 我们说做一件事情,投入和收益成正比,风险和机遇是并存的。衡量一个项目的可行性和参与的积极性就比如在其中找到平衡。目前就国际上的数据核算而言,ONEWEB的2800多颗卫星构成的庞大系统总的系统成本在25-35亿美金之间。相比较碧桂园森林城市,尼加拉瓜运河动辄几百亿美金的投入而言可谓性价比极高,甚至对标新能源汽车产业而言也算是小投入高收益。在这个过程中很多事情也在于社会需要增加对低轨星座的认识和理解,往往由于航天产业高高高在上不接地气的因素导致很多资本认为它很神秘,所以敬而远之。世域公司提出的和传统运营上铁塔互为补偿的星座系统将低轨卫星的数量又在一定程度上进行了缩减,提高了效率,通过天地融合实现了以百十颗的规模20亿人民币不到的代价就实现了原来oneweb所描述的场景,可以说该方案是建立在新的技术趋势之上,比oneweb 更先进且前景更明朗。

从这些角度分析下来,我们观察发现建设以第五代通讯技术为基础的低轨卫星星座并将其作为一种全球化的空间基础设施看来是中国资本中国技术海外输出最抗风险,机遇最大的尝试方式之一。

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你该如何把玩低轨星座?

那么如果具体到一个创业公司该在下一步怎么做,我们认为可以学习一下蔚来汽车,乐视汽车这种民营企业开发的新能源汽车为典型的重资产项目的运营经验。他们成功最大的参考意义还是得益于互联网的投融资的模式。蔚来汽车的创始人李斌作为一个转型的创业者在创办之初就通过互联网产品融资思路找到了第一批支持他的基金,并为后面不断的融资发展奠定的基础。乐视汽车对创业公司最典型的参考意义就是贾跃亭作为一个对电动车行业深度布局的战略投资者,虽然不参与汽车的具体研发,但是他给与创业团队足够的股权激励和资金支持,这也是类似于世域公司这样的创业企业再发展过程中需要重点关注的投资人。对于创业公司如何寻找适合的投融资模式运营这类重资产项目我们分析认为可以通过以下几步路径来实现。

第一步:国家预研和政府工程进行实验卫星的发射,取得实际操作与运营的经验。这个事情本身结合好地方政府诉求,甚至不需要稀释股份就能实现。

第二步:寻找对愿意长线投资的战略投资人,并吸收利用社会风险投资,进行实质性的开发和初期效果实现。这个阶段由于已经拥有一部分的经验可以实现首轮较高的估值,同时作为战略投资人也能看到实际的东西,做到双方都满意。

第三步:以PPP的模式进行产业规划与投资对接和利益分配。卫星星座本身作为国家空间基础设施原则上国有资本要占到50%以上,同时保证开放给移动,电信等运营商使用,民营公司可以占稍小一部分股份,但是要保证创始团队在其中拥有最大的话语权。同时民营公司应该更多的在卫星宽带资源的全球化运营事业上做文章,这样将卫星主体公司和运营公司切割开来的做法也使得一些长线投资的美元基金进入国内成为可能。

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